Demanda externa, términos de intercambio y el rol de la política monetaria durante la crisis de 2008

Abstract

En vista de la falta de consenso que suscita la relación entre términos de intercambios y fluctuaciones cíclicas, y el resurgimiento del tema a propósito de la crisis financiera reciente resulta de interés investigar, en primera medida, cuál es la respuesta de la economía colombiana frente a un choque a los términos de intercambio. Aunadamente, se está interesado en dilucidar el rol que desempeña la autoridad monetaria en presencia de choques externos tales como el aumento en el precio de los bienes importados y una caída en la demanda de exportaciones. Para tal fin, se desarrolla un modelo de equilibrio general dinámico y estocástico para una economía pequeña y abierta. Con el objeto de dar un rol a la política monetaria se introduce en el modelo competencia imperfecta y rigideces nominales en el mercado de bienes. Adicionalmente, se modela el comportamiento de la autoridad monetaria a través de dos reglas de interés tipo Taylor. En la primera, el Banco Central persigue únicamente objetivos de inflación. En la segunda, está interesado en la estabilización tanto de los precios como del producto.