Desarrollo financiero y volatilidad del crecimiento económico: evidencia para México y Estados Unidos

Abstract

El artículo investiga el efecto del desarrollo financiero sobre el crecimiento económico y su volatilidad. Primero, discute los principales modelos teóricos que buscan explicar estas relaciones. Posteriormente, efectúa un análisis empírico de series temporales para los casos de México y Estados Unidos. Para ello, usa modelos GARCH, que permiten modelar la volatilidad del crecimiento como un proceso dinámico e interpretarla como la incertidumbre inherente al proceso. Los resultados sugieren que, en el caso de los Estados Unidos, el desarrollo financiero se relaciona positivamente con la tasa de crecimiento económico pero no guarda relación alguna con su volatilidad. En el caso de México, un mayor desarrollo financiero ha tenido un efecto positivo sobre la tasa de crecimiento del producto vía una reducción de la volatilidad del crecimiento.

The paper explores the influences of financial development on economic growth and its volatility. First, it discusses the theoretical literature that attempts to explain these relationships. Then, it presents time series evidence for the cases of Mexico and the US. We use GARCH models, which make it possible to model volatility as a dynamic process and to interprete it as the inherent uncertainty in the process. The results suggest that, in the case of the US, financial development is positively associated with economic growth but that it does not show any relationship with volatility. In the Mexican case, we find that financial development may have had a positive effect on the rate of output growth by reducing its volatility.