Intermediated attainment in OTC markets

Abstract

We quantify the role of middlemen in the attainment of portfolio goals through trading in the fed funds market. To do so, we estimate the equivalent of matching function for this prominent over-the-counter (OTC) market. Around 25 percent of attainment can be attibuted to the service of middlemen. We deem this figure to be conservative for a measure employing discrete outcomes, though it drops to 11 percet when continuous are used. As a byproduct, we also provide estimates of the demand and supply elasticities and conclude that the fed funds market experiences other constant or decreasing returns.

Cuantificamos el papel de los intermediarios en el logro de su cartera a través de préstamos interbancarios en el mercado de Fed Funds. Para hcerlo, estimamos el análogo de un matching function para este destacado mercado descentralizado. Alrededor del 25 por ciento de los logros en cartera se pueden atribuir al servicio de intermediarios. Como subproducto, también proporcionamos estimaciones de las elasticidades de la oferta y la demanda y concluimos que el mercado de préstamos interbancarios experimenta rendimientos constantes o decrecientes a escala.