Financial market regulation, imperfect capital markets, and industrial concentration: Mexico in comparative perspective, 1830-1930

Abstract

This article argues that there is a strong relationship between the efficiency with which a country mobilized capital for industrial development and the industrial structure that country developed. Differences in capital market development were a function of government regulatory policies and the costs of obtaining information. The analysis suggests that the development of financial institutions was not endogenous to the process of economic growth. In the case of Mexico, tight government regulatory policies coupled with high information costs gave rise to highly imperfect capital markets, which in turn were transmuted into imperfections in product markets.

Este artículo demuestra que hay una fuerte relación entre la eficiencia de la movilización de capitales y la estructura industrial de un país. Las diferencias en el desarrollo de mercados de capitales eran resultado de las políticas regulatorias y los costos de información. El análisis sugiere que el desarrollo de instituciones financieras no fue endógeno en el proceso de desarrollo económico. En lo que respecta a México, las regulaciones gubernamentales restrictivas, aunadas a los costos de información superiores, dieron como resultado mercados de capitales sumamente imperfectos, que a su vez transmitieron imperfecciones en los mercados de productos.