Política monetaria estadounidense y tipo de cambio real en México, 1996-2012

Abstract

This paper explores empirically the relationship between the Monetary Policy in the U.S. and the real exchange rate MXN/USD over the period 1996-2012 with monthly data. We consider a cointegration approach using a model of real exchange rate fundamentals as in Goldfajn and Valdes (1999), where the international interest rate is used as an indicator of the monetary policy in the U.S. We find evidence of cointegration and a negative long run elasticity of real exchange rate with respect to the international interest rate. On the other hand, the results from error correction estimates indicate that the adjustment process that follows a disequilibrium in the long run relationship of the real exchange rate and its fundamentals lasts approximately ten periods.

Este artículo investiga empíricamente la relación entre la Política Monetaria Estadounidense y el tipo de cambio real MXN/USD durante el periodo 1996-2012 con datos mensuales. Se considera un enfoque de cointegración utilizando un modelo de determinantes fundamentales del tipo de cambio real como en Goldfajn y Valdes (1999), donde la tasa de interés internacional es el indicador de la política monetaria estadounidense. Se encuentra evidencia de cointegración y una elasticidad de largo plazo negativa del tipo de cambio real con respecto a la tasa de interés internacional. Por otra parte, la evidencia de los modelos de corrección de error indica que el proceso de ajuste ante desequilibrios en la relación de largo plazo del tipo de cambio real y sus fundamentales toma aproximadamente diez periodos.