A two-sided matching model of monitored finance

Abstract

We analyse a model of two-sided matching and incentive contracts where expert investors (venture capitalists) with different monitoring capacities are matched with firms with different levels of initial wealth. Firms do not have sufficient start-up capital to cover their project costs and hence, seek external financing. In equilibrium, the matching and the payoffs of the venture capitalists and the firms are determined simultaneously. More effective VCs and higher-wealth firms consume higher payoffs. We also show that, in equilibrium VCs with higher monitoring ability invest in firms with lower initial wealth following a negatively assortative matching pattern.

En el presente artículo analizamos un modelo de emparejamiento bilateral y contratos de incentivos donde inversores expertos (venture capitalists) con diferentes capacidades de monitoreo son emparejados con empresas con diferentes niveles de riqueza inicial. Las empresas no tienen suficiente capial inicial para cubrir los costos de sus proyectos por lo que buscan financiamiento externo. En equilibrio, el emparejamiento y los pagos de los inversores y las empresas son determinados simultáneamente. Los inversores más efectivos así como las empresas con mayor capital consumen pagos más altos. Mostramos que en equilibrio los inversores con mayor capacidad de monitoreo invierten en empresas con menor riqueza inicial, siguiendo así un patrón de emparejamiento negativo.