The real exchange rate, regime changes and volatility shifts

Abstract

We make use of a data set that is both long span and high frequency to test for purchasing power parity while allowing for a structural shift in the volatility of the Mexico-US bilateral real exchange rate. The Kim, Leybourne and Newbold (2002) unit root test, robust to changes in the innovation variance, indicates mean stationarity of the monthly real exchange rate, hence evidence of PPP, for the full sample, 1930-2012 and various subsamples. The persistence of deviations of the real rate from its PPP level as measured by half-lives ranges from 1.37 to 2.41 years.

Empleamos una base de datos con periodicidad mensual y que abarca un periodo muy extenso para probar la hipótesis de paridad poder de compra, permitiendo un cambio estructural en la volatilidad del Tipo de Cambio Real entre para el caso México y Estados Unidos. Lo anterior se realiza mediante una prueba de raíz unitaria propuesta por Kim, Lee y Newbold en 2002. Los resultados de ésta indican que el tiempo de cambio real es estacionario, lo que abona a la hipótesis de PPP, para el periodo de estudio, (1930-2012), así como para diversas submuestras. Adicionalmente, se estudia la persistencia de las desviaciones de PPP, cifrándolas en un rago que oscila entre 1.37 y 2.41 años.