Regímenes monetarios y volatilidad del tipo de cambio real: el caso peruano, 1995-2012

Abstract

Este artículo busca evaluar empíricamente la volatilidad del tipo de cambio real en el Perú bajo dos regímenes de política monetaria: el Régimen de Saldos Monetarios, RSM, (1995:11–2001:12) y el Régimen de Metas Explícitas de Inflación, RMEI, (2002:01–2012:12). El estudio se basa en las estimaciones de un modelo macroeconómico de pequeña escala en el espíritu de los modelos de Equilibrio General Dinámico Estocástico (DSGE) de enfoque Neo-Keynesiano. Los resultados muestran fuerte evidencia de que la volatilidad del tipo de cambio real difiere bajo distintos esquemas de política monetaria, lo cual es consistente con los resultados teóricos de Gali y Monacelli (2005) y también con los resultados empíricos de Lastrapes (1989). Específicamente, se encuentra que la transición del RSM al RMEI ha estado acompañada de una reducción sustancial de la volatilidad del tipo de cambio real.