Principal-agent assignment: implications for incentives and income distribution in tenancy relationships

Abstract

I analyze a problem of assigning heterogeneous agents (tenants) to heterogeneous principals (landlords), where partnerships are subject to moral hazard in effort choice. The agents differ in wealth endowment and the principals differ in land quality. When the liability of each agent is limited by his initial wealth, a share contract is typically incentive compatible. A pure rent contract, on the other hand, is optimal in the absence of incentive problems. In a Walrasian equilibrium of the economy, wealthier agents work in more productive lands following a positively assortative matching pattern since higher wealth has greater effect in high-productivity lands. Agent's share of the match output is in general non-monotone with respect to initial wealth. If wealth is more unequally distributed than land quality, then the equilibrium share (of the agents) is a monotonically increasing function of wealth. Under symmetric information, all agents earn the same expected wage, and hence no income inequality is observed in equilibrium. When incentive problems are important, wealthier agents earn higher wages, and the income inequality decreases if the agents are more heterogeneous than the principals.

Se analiza un problema de asignación de agentes (arrendatarios) heterogéneos a los principales (terratenientes) heterogéneos, donde las sociedades están sujetas al riesgo moral en la elección de esfuerzo. Los agentes difieren en la dotación inicial de la riqueza y los principales difieren en la calidad del terreno. Cuando la responsabilidad de cada agente está limitada a su riqueza inicial, un contrato de reparto suele ser compatible a incentivos. Un contrato de arrendamiento puro, por el contrario, es óptimo en la ausencia de problemas de incentivos. En un equilibrio Walrasiano de la economía, agentes más ricos trabajan en terrenos más productivos siguiendo un emparejamiento creciente ya que una mayor riqueza tiene un efecto mayor en los terrenos de alta productividad. La participación del agente es, en general, no monótona con respecto a la riqueza inicial. Si la riqueza está más desigualmente distribuida que la calidad de los terrenos, entonces la participación en equilibrio (de los agentes) es una función monotónicamente creciente de la riqueza. Bajo información simétrica, todos los agentes ganan el mismo salario esperado y por lo tanto no hay desigualdad de ingresos que se observa en equilibrio. Cuando los problemas de incentivos son importantes, más ricos agentes ganan salarios más altos, y la desigualdad en el ingreso disminuye si los agentes son más heterogéneos que los principales.