State-dependent nominal rigidities & disinflation programs in small open economies

Abstract

Experiences of high-inflation economies suggest that exchange rate-based (ERB) and money-based (MB) disinflations induce sharply different dynamics in consumption and GDP. I study the role of nominal rigidities to explain such dynamics. I build on Calvo pricing to introduce elements of state-dependent into an otherwise standard small open economy. This new feature delivers state-dependent nominal rigidities (SDNR). Nonlinear simulations show that the model with SDNR generates a dynamic behavior consistent with both ERB and MB disinflations; however the models special case with constant nominal rigidities is not successful rationalizing ERB disinflations.

Experiencias de economías con alta inflación sugieren que las desinflaciones basadas en el tipo de cambio y las basadas en dinero doméstico, inducen dinámicas de consumo y PIB bastante diferentes. Extiendo el modelo de determinación de precios de Calvo, el cual supone que las empresas cambian precios con una frecuencia exógena, para hacer que la frecuencia de cambios de precio sea endógena. Aplico este modelo de precios a una economía pequeña y abierta. Simulaciones no lineales de la economía muestran que el consumo sigue patrones consistentes con ambos tipos de desinflaciones. Sin embargo, el modelo con frecuencia de cambios de precios exógena no es exitoso para explicar las desinflaciones basadas en el tipo de cambio.