The 1987 Mexican disinflation program: an exchange-rate-based stabilization?

Abstract

We examine whether Mexico’s disinflation experience during 1987-94 fits the widely accepted set of stylized facts of exchange-rate-based stabilization (ERBS) on inflation, the boom-recession business cycle, and the external sector. A cursory look at Mexican data shows that the experience fits quite closely the stylized facts of ERBS. However, the paper shows that there were some important differences and peculiarities of the Mexican case that deserve further study, especially regarding the role of the nominal anchor and the nature of the business cycle.

Se examina si la experiencia desinflacionaria de México durante el periodo 1987-1994 es compatible con los hechos estilizados de expansión económica y de evolución del sector externo asociados a las estabilizaciones inflacionarias basadas en el tipo de cambio (ERBS, por sus siglas en inglés). Una rápida revisión de los datos muestra que la experiencia mexicana es bastante congruente con dichos hechos estilizados. Sin embargo, este documento muestra que existen algunas diferencias importantes, así como peculiaridades del caso mexicano que merecen un estudio más detallado. Específicamente, aquéllas que tienen que ver con el papel del ancla nominal y la naturaleza del ciclo económico.