Inflation performance and constitutional central bank independence: evidence from Latin America and the Caribbean

Abstract

This paper explores the relationship between the constitutional entrenchment of central bank independence and inflation performance. Empirical studies for developing countries have not found a relationship between central bank independence, proxied by the de jure Independence established in the central bank law, and inflation. We argue that the Constitution is likely to be better enforced than ordinary statutes owing to its higher legal rank. Our empirical analysis finds that in a sample of Latin American and Caribbean countries, those countries that entrench the independence of the central bank in the Constitution have a better inflation performance.

Ese artículo analiza la relación entre la introducción de disposiciones constitucionales que dotan de independencia a los bancos centrales, y la evolución de la inflación. La literatura empírica no encuentra una relación entre la independencia del banco central, aproximada por la independencia de jure conforme a la ley o estatutos del banco central, y la inflación en los países en vías de desarrollo. Este artículo argumenta que en general la Constitución, debido a su status legal superior, suele implementarse mejor que otras leyes o estatutos de menor rango legal. Nuestro análisis empírico encuentra, para un muestra consistente en los países latinoamericanos y caribeños, que aquellos países que sustentaron la independencia del banco central en disposiciones constitucionales tienen menor inflación, controlando por otros factores.