On consumption, investment and risk

Abstract

The Mexican episode of 1992-1994 was characterized by a steep rise in consumption accompanied by a sharp fall in investment. This paper provides an explanation of the negative response of investment to political risk, as occurred in Mexico between 1992 and 1994. It is assumed that, inside an adjustable band, the expected rate of depreciation is driven by a mixed diffusion-jump process and the expected real rate of return on an international bond is governed by a diffusion process, both processes being correlated. This paper analyzes a small open stochastic economy. Two cases are considered: i) a cash-in-advance, Ramsey-type economy, and ii) a Sidrauski-type economy.

La experiencia mexicana de 1992-1994 estuvo caracterizada por un marcado incremento en el consumo, acompañado de una fuerte caída en la inversión. Este trabajo proporciona una explicación de la respuesta negativa de la inversión al riesgo político, como ocurrió en México entre 1992 y 1994. El trabajo supone que, dentro de una banda ajustable, la tasa esperada de depreciación sigue un proceso mixto de difusión con saltos y el retorno real esperado de un bono internacional sigue un proceso de difusión; los dos procesos se encuentran correlacionados entre sí. Este trabajo analiza una economía estocástica, pequeña y abierta. Se consideran dos casos: i) una economía “cash-in-advance” del tipo de Ramsey y ii) una economía del tipo de Sidrauski.