Saving in Mexico: the national and international evidence

Abstract

How does Mexico’s saving performance compare to the world’s? Is Mexico ‘different’? And what drives Mexico’s saving behavior since the 1980s? This paper addresses these questions bringing together empirical evidence from Mexico with that from a large cross-country time-series data set on saving aggregates and their determinants. Using dynamic panel data estimation techniques, the paper characterizes the major factors behind world saving performance. In the light of this evidence, Mexico’s saving experience is compared to the international benchmark. Further, the paper turns to quarterly time-series evidence on saving in Mexico, and examines the factors behind the observed evolution of private and national saving using a regression framework, with particular attention to the isues of inflation adjustment and Ricardian equivalence. Key variables in Mexico’s saving performance have been the terms of trade, public saving, the real interest rate, and the inflation rate. Sustained future growth could be reinforced by a virtuous saving-growth cycle, nurtured by the strong response of private (and national) saving rates to income growth observed in the world sample.

¿Cómo se explica el desempeño del ahorro en México en comparación con el mundo? ¿Acaso México es “diferente”? ¿Qué es lo que conduce el comportamiento del ahorro en México desde los ochenta? Este artículo se ocupa de estas cuestiones, estudiando series de tiempo de México y el mundo sobre las tasas de ahorro y sus determinantes. El artículo explica el desempeño del ahorro en el mundo usando técnicas de estimación de paneles dinámicos; y con esta evidencia se compara el desempeño del ahorro en México respecto del resto del mundo. Además se estudian series de tiempo trimestrales sobre ahorro en México para ver los factores que están detrás de la evolución observada en el ahorro privado y nacional, con particular atención a los ajustes por inflación y a la Equivalencia ricardiana. Las variables clave para explicar el ahorro en México son los términos de intercambio, el ahorro público, la tasa de interés real y la tasa de inflación. El crecimiento sostenido en un futuro podría ser reforzado por un círculo virtuoso de ahorro-crecimiento, nutrido por la fuerte respuesta de las tasas de ahorro privado (y nacional) al crecimiento del ingreso en la muestra mundial.