Geopolitics and diplomacy: México's 1942 foreign debt settlement

Abstract

This research explains the relevance of geopolitical factors and debt diplomacy during sovereign debt negotiations. We explain how the Mexican government reached an agreement with international creditors for the repayment of its foreign debt in 1942, after more than 25 years of unsuccessful negotiations. The agreement, that included a haircut of 90%, was the resul of a change in the geopolitical situation of Mexico, when the United States etered the Second World War and considered that country a strategic ally. The agreement, we argue, also derived from Mexico’s proactive stance in debt negotiations and bond repurchasing, in particular the effective strategy and negotiations by Eduardo Suárez, then the Mexican minister of finance. This paper studies the process of negotiations since 1922 and the conditions that allowed Mexico to reach un unusually advantageous settlement. This is a preliminary draft of a chapter to be published in the book Sovereign Debt Diplomacies (Juan Flores Zendejas and Pierre Penet, editors, Oxford University Press).

Esta investigación explica la relevancia de los factores geopolíticos y la diplomacia de la deuda durante negociaciones de deuda soberana. Explicamos cómo el gobierno mexicano llegó a un acuerdo con acreedores internacionales para el pago de su deuda externa en 1942, luego de más de 25 años de negociaciones infructuosas. El acuerdo, que incluyó una quita del 90%, fue resultado de un cambio en la situación geopolítica de México, cuando Estados Unidos ingresó a la Segunda Guerra Mundial y consideró al país un aliado estratégico. El acuerdo, argumentamos, también se derivó de la postura proactiva de México en las negociaciones de deuda, así como recompra de bonos, en particular la estrategia y las negociaciones efectivas de Eduardo Suárez, entonces Secretario de Hacienda. Este trabajo estudia el proceso de negociaciones desde 1922 y las condiciones que permitieron a México llegar a un acuerdo inusualmente ventajoso. Este es un borrador preliminar de un capítulo que se publicará en el libro Sovereing Debt Diplomacies (Juan Flores Zendejas y Pierre Penet, editores, Oxford University Press).