Percepción, corrección y oportunidades de arbitraje de los ADR mexicanos

Abstract

El objetivo de este trabajo es estudiar las razones, la dinámica y las posibles estrategias de los inversionistas por medio de las cuales la Ley del Precio Único (LOP) falla o se cumple basado en un Modelo de Error de Corrección aumentado por un Modelo de Cambio de Régimen de Markov con dos estados del mundo. El Modelo de cambio de régimen de Markov provee evidencia de cuándo se presentan las verdaderas oportunidades de arbitraje para el mercado de ADS mexicanos. Con los resultados obtenidos, se muestra que éstas se presentan en momentos de alta volatilidad en los retornos diarios de los activos y duran relativamente mucho tiempo. La duración promedio de los periodos de alta volatilidad es 12 días. Durante estos periodos, el descuento (prima) de largo plazo de mayor magnitud sobre los ADS en la muestra de empresas mexicanas es de 4.87 (5.46) puntos base. Este rango puede ser aprovechado por inversionistas institucionales para hacer ganancias sin invertir capital, porque tienen ventajas comparativas en costos de transacción.