The dynamics of bargaining power in a principal-agent model

Abstract

We propose a dynamic principal-agent model where the agent’s initial bargaining power is the state variable and a law of motion that governs their bargaining power’s behavior. Our numerical results indicate that agents with the same relative risk aversion might show different paths of their bargaining powers, and that more powerful the incentives ensue higher variability in the agent’s salary. We implement an empirical equation to identify CEOs’ bargaining power and find a set of values of the state variable for which the proposed dynamics explains well the relationship between firm performance and CEO compensation. Finally, by analyzing a panel sample of annual observations for 9,084 CEOs in the U.S., we conclude that our estimates are consistent with empirical findings of a slow yearly growth in CEOs’ compensation.

Se propone un modelo dinámico de agente-principal en el cual el nivel inicial del poder de negociación del agente es la variable de estado, al igual que una ley de movimiento que gobierna el comportamiento de dicho poder de negociación. Nuestros resultados numéricos indican que agentes cuyos coeficientes relativos de aversión al riesgo son similares podrían mostrar diferentes trayectorias de su poder de negociación y que incentivos más fuertes podrían traer como consecuencia mayor variabilidad en el salario de los agentes. Se implementa una ecuación empírica para identificar el poder de negociación de gerentes y también encontrar el conjunto de valores de parámetros para los cuales la dinámica propuesta explica adecuadamente la relación entre el desempeño de la firma y la compensación gerencial. Finalmente, al analizar una muestra panel con observaciones anuales de 9,084 gerentes de compañías estadounidenses se concluye que los resultados obtenidos son consistentes con hallazgos empíricos que señalan un crecimiento anual paulatino en la compensación gerencial.