Compromises and incentives

Abstract

We analyze a situation where a Principal does not necessarily have all the bargaining power while negotiating a contract with an Agent by studying a dynamic multi-objective moral hazard model with hidden action. We find that the structure of the optimal contracts change along the Pareto Frontier, and that compromise solutions implement higher Agent’s effort levels when compared to contracts located at the Pareto Frontier’s extremes. Our numerical results indicate that in compromise solutions, compared to the contracts located at the Pareto Frontier’s extremes, the Agent exerts higher effort levels, the Agent’s future compensation schedules show higher spread, and the Agent’s salaries become more directly related to productivity outcomes as time goes on. When the coefficient of relative risk aversion increases, compromise solutions tend to become closer to the Agent’s most advan-tageous contract. Improvements in the firm’s productivity environment benefit, in relative terms, the Agent more than the Principal when compromise solutions are implemented.

Analizamos una situación donde un Principal no necesariamente tiene todo el poder de negociación a la hora de negociar un contrato con un Agente. Para ello estudiamos un modelo dinámico multi-objetivo de riesgo moral con acciones ocultas. Encontramos que la estructura de los contratos óptimos cambia a lo largo de la Frontera de Pareto del modelo y que las soluciones compromiso implementan niveles de esfuerzo gerencial más altos que los contratos situados en ambos extremos de la Frontera de Pareto. Nuestros resultados numéricos indican que en las soluciones compromiso, en comparación con aquéllas situadas a los extremos de la Frontera de Pareto, el Agente despliega un mayor nivel de esfuerzo, la compensación futura del Agente muestra mayor variabilidad y la compensación presente del Agente se vuelve más directamente relacionada con los resultados de productividad conforme avanza el tiempo. Cuando aumenta el coeficiente relativo de aversión al riesgo del Agente, las soluciones compromiso se aproximan al contrato más ventajoso para el Agente. Mejoras en el ambiente productivo de la firma proporcionan mayores beneficios, en general, al Agente cuando las soluciones compromiso son implementadas.