Financial development and growth volatility: time series evidence for Mexico and the United States

Abstract

This paper explores the influences of financial deepening on growth and its volatility. Following a review of the theoretical literature that has attempted to explain these relationships, the paper presents time series evidence for the cases of Mexico and the US. The results suggest that, in the case of the US, financial deepening has been related to the rate of real output growth but that finance has not shown a significant relationship with output volatility. In the Mexican case, financial deepening has reduced the volatility of growth which, in turn, has induced higher output growth rates. Further, higher US growth rates have resulted in higher and less volatile growth rates in the Mexican economy.

En este trabajo se explora la influencia de la profundización financiera sobre el crecimiento del producto real y su volatilidad. Después de hacer una revisión de la literatura teórica que intenta explicar estas relaciones, se ofrece evidencia de series de tiempo para los casos de México y Estados Unidos. Los resultados sugieren que en el caso de Estados Unidos, la profundización financiera se relaciona con la tasa de crecimiento del producto real, pero no con su volatilidad. En el caso de México, la profundización financiera ha reducido la volatilidad del crecimiento lo cual, a su vez, ha tenido un efecto positivo sobre la tasa de crecimiento. Adicionalmente, se encuentra que mayores tasas de crecimiento del producto en Estados Unidos han resultado no solamente en mayores tasas de crecimiento sino también en una menor volatilidad del crecimiento en México.