¿Que tan predecible es la política monetaria?: un análisis econométrico del contenido informativo de los comunicados del Banco de México

Abstract

In this paper we investigate whether the communication bias of the Bank of Mexico provides information that helps to anticipate the course of monetary policy in subsequent periods. We first construct an objective index of the communication bias, based upon an statistical analysis of key terms and phrases stated in the monthly communications of Banxico. Then, we explore, using probit models, if the communication bias is related to the policy actions taken in subsequent periods, after controlling for inflation expectations and the output gap, as Taylor’s rule would suggest. We find that the communication strategy followed by the Bank of Mexico is effective only in the short run.

En este artículo se investiga empíricamente si el sesgo de comunicación del Banco de México es informativo sobre el curso futuro de la política monetaria. Se construye un índice objetivo del sesgo de los comunicados, basado en un análisis estadístico de la frecuencia en que ciertos términos y expresiones claves aparecen en los comunicados; posteriormente se evalúa su relación con la postura de política en los periodos subsecuentes utilizando un modelo probit y controlando por los posibles efectos de las expectativas de inflación y brecha de producto, tal como lo sugiere la regla de Taylor. Los resultados obtenidos muestran que la estrategia de comunicación del Banco de México, mediante sus comunicados, es efectiva sólo a corto plazo.