Regulatory lags, liberalization and vulnerability to systemic banking crises

Abstract

What factors make countries vulnerable to banking crises? Particularly, how do reforms in regulation affect the likelihood of banking crises’ onset? Several recent articles describe the “anatomy” of banking crises. However, the economic indicators that precede these crises do not necessarily imply causality. Furthermore, the broader literature on financial crises finds a set of institutional causal factors to be important for financial crises, but these factors likely do not apply to banking crises. In the last 20 years banking crises have affected countries that should be impervious to them, while countries at risk have been surprisingly resilient. I argue that differences in vulnerability to banking crises are a result of the asymmetry between financial market evolution and regulation update. Although regulation tends to follow the developments in the financial market everywhere, lags in regulation have different effects at different levels of financial market liberalization. This paper analyzes the interactions between financial market liberalization and regulation update on a world-wide sample between 1973 and 2006.

¿Qué factores aumentan la vulnerabilidad de los países a crisis bancarias? En particular, ¿de qué modo reformas a la regulación afecta a la probabilidad del inicio de crisis bancarias? Varios artículos recientes describen la “anatomía” de las crisis bancarias. Sin embargo, el comportamiento de indicadores económicos que precede a estas crisis no implica necesariamente causalidad. Más aún, la literatura más amplia sobre crisis financieras identifica un conjunto de factores institucionales en el origen de crisis financieras, pero dichos factores no parecen aplicarse al caso de las crisis bancarias. En los últimos veinte años, crisis bancarias han sacudido a países que deberían haber sido capaces de resistirlas, en tanto países en riesgo han sido sorprendentemente resistentes a ellas. En este trabajo se arguye que diferencias en la vulnerabilidad a crisis bancarias es el resultado de la asimetría entre la evolución del mercado financiero y la actualización de la regulación. Aun cuando la regulación tiende a seguir los desarrollos del mercado financiero en casi todos los casos, retrasos en la regulación (“regulatory lags”) tienen distintos efectos a diferentes niveles de liberalización del mercado financiero. Este trabajo analiza las interacciones entre liberalización del mercado financiero y actualización de la regulación en una muestra global entre 1973 y 2006.