La tasa de interés de referencia como instrumento de política monetaria para México

Abstract

En el presente trabajo pretendí evaluar, de la manera más objetiva posible, la opción de un cambio en el instrumento de política monetaria utilizado por el Banco de México. Analicé tanto los puntos a favor, como aquellos en contra de uno y otro instrumento. Es cierto que cuando en 1994 el Banco de México modificó su política hacia objetivos de inflación, la opción de la tasa de interés de referencia no era la más recomendada; sin embargo, las condiciones han cambiado desde entonces y la estructura misma de la economía se ha modificado. Diversas voces en sectores tan diferentes como el académico o el empresarial se han pronunciado a favor de un cambio en el instrumento de política monetaria. Las condiciones de la economía mexicana están dadas para la modificación. Mi trabajo no pretende dar una fórmula para su aplicación, porque no existe tal. La intención fue ampliar un poco el panorama, entender el debate y las razones del mismo. Y partiendo de las razones del debate y las circunstancias de la economía, en un afán de evaluar la política monetaria sobre todo en los últimos años, se realizó un análisis basado en las reglas de política monetaria; en el cual se observa que la tasa de interés fijada como se hace hoy día, no modifica más las expectativas de inflación de los agentes económicos, lo cual reduce de manera importante su fuerza.