Productividad agregada y PIB en las manufacturas mexicanas: un enfoque dinámico mediante proyecciones locales

Abstract

La Productividad Total de los Factores (PTF) permanece estancada entre las industrias manufactureras mexicanas. Sin embargo, para las empresas en la manufactura puede ser muy caro volverse más productivas y su nivel agregado de endeudamiento puede explicar la dinámica de la PTF en el sector. Así, la presente investigación se propone analizar la relación entre la PTF y el ciclo económico del sector manufacturero condicionada al nivel de endeudamiento del sector privado. La pregunta que motiva el estudio es ¿cuál es el efecto en el corto plazo del crecimiento del producto manufacturero sobre la productividad del sector? Mediante proyecciones locales no lineales, la hipótesis probada señala que la PTF manufacturera tiene una relación contracíclica al ciclo de crecimiento del producto en el sector diferenciada por el nivel de endeudamiento. El análisis permite recuperar detalles sobre las condiciones de liquidez. Pues bien, el aumento de la tasa de crecimiento del PIB manufacturero provoca una reducción en la tasa de crecimiento de la productividad y esta es más profunda con alto endeudamiento privado (una caída acumulada para bajo y alto endeudamiento de 3.02% y 6.59% en doce periodos posteriores respectivamente). Sea ante expansiones del sector, como ante desaceleraciones económicas y restricciones de líquidez, la investigación concluye que el endeudamiento castiga la productividad.